浩瀚宇宙的昏睡最终导致了 私人股本 (PE)第三季度中端市场, 经历了六年来交易量的最低点，退出价值环比下降了约26%. 针对中小型企业的私募股权交易的交易倍数较近期峰值有所收缩.
筹资活动也有所降温，第三季度已交割基金的价值下降了7%.环比增长3%至22美元.80亿美元，低于每季度250亿至300亿美元的历史标准.
Pitchbook的 2023年第三季度美国PE中端市场报告, 由Antares Capital和LBMC赞助, 分析了导致中端市场面临逆风的因素，并探讨了推动市场发展的因素.
私募股权交易撮合疲劳终于波及中端市场
中端市场企业在过去一年面临的主要压力之一, 你认为哪一点会延续到明年，或者会变得更加激烈? 那么私募基金经理呢?
吉姆·米德: 我们预计，利率上升对浮动利率债务的影响将在未来一年变得更加显著. 在过去几个月与客户交谈时, 我们了解到，人员成本、商品和服务成本的增加仍然是常态, 某些行业仍然受到员工短缺和供应链限制的影响. 客户正在制定战略，通过外包非核心功能来减少支出, 减少可变利率债务, 为了节省成本的劳动力而外包, 在新工艺中运用技术.
虽然供应链问题在过去一年有所改善, 仍然存在混乱, 商品和服务成本的持续上升对毛利率构成了巨大压力. In 2024, 我们预计EBITDA将面临更大的压力, 现金管理, 遵守债务契约.
在PE/VC方面，资金成本上升和市场不确定性是主要担忧. 随着利率的上升, 杠杆收购和投资变得更加昂贵, 这可能导致较低的投资回报. 市场波动和不确定性也使得准确评估目标公司的价值变得更加困难, 这导致了收购和投资组合退出计划的推迟.
有大量的资金可供使用, 在某一时刻, 这些基金的经理将开始以收购的形式部署它们. 然而, 交易倍数已经下降，并将继续从近年来的高点下降. 在后期融资中尤其如此.
你的客户向你提出的最有趣和/或最具挑战性的问题是什么, 为什么?
吉姆·米德: 客户关心的是M的暂停&由于交易价值和信贷/资本成本的下行压力而进行的活动. 除了制造和分销部门, 哪里的供应链问题仍然存在, growth remains strong; however, 利润率和利润都在收缩.
技术客户(例如软件即服务提供商)需要大量现金来支持销售增长和软件/产品的持续开发. 资本/债务成本已成为, 或者正在变成, 对于处于早期阶段的技术实体来说，这是一个重大挑战.
也, 我们注意到，缺乏高质量的内部会计人员经常导致交易延迟或错误，或在交易前的尽职调查或审计中发现收入/收入的变化. 在交易预期到来之前，向合适的金融合作伙伴进行投资，将有助于确保交易到来时不会出现意外和延误.
你最关注哪些监管和/或税务问题?为什么?
丽莎拒绝: 销售税的适用性最近被许多买家和卖家低估了, 特别是在医疗保健行业. 有一种普遍的误解，认为医疗保健不受销售税复杂性的影响, 但这种假设与现实相去甚远.
耐用的医疗设备, 处方药, 医疗器械, 医疗诊断设备经常让医疗保健提供者和供应商措手不及, 由于这些地区的销售税免税资格是基于各州不同的具体标准.
医疗保健行业另一个常见的误解是，如果产品或服务由医疗保险或医疗补助报销, 然后自动获得销售税免税资格. 然而，情况并非总是如此.
对于医疗保健行业的企业来说，研究和了解他们所经营的每个州对其产品的具体税收待遇是至关重要的. 适用于医疗保健行业以及其他行业, addressing sales tax issues is not just about compliance; it’s also about protecting your financial health.
多年不正确的遵守或不注意可能会产生重大的和不可预见的销售税负债. 这些负债会直接影响EBITDA, 评估公司财务表现的关键指标是什么.
你认为当前市场中哪些风险仍被低估，应该引起更多关注?
丽莎拒绝: 如上所述, 优质会计资源稀缺, 在交易过程中缺乏适当的财务专业知识, 和/或缺乏对金融体系和流程的及时投资，仍然是中间市场许多买方尽职调查过程的常见“痛点”.
考虑到目前的经济环境, 在交易过程中，买家比以往更加谨慎和自律, 当时的资本成本要低得多. 希望获得最高估值的卖方不应忽视为交易流程和卖方尽职调查做好准备的重要性. 由于缺乏相关可靠的财务数据，买方在确定预估收益的质量和可实现性方面存在巨大困难, 价值和交易结构变得不那么有利于卖方.
支持实时财务和运营决策的高质量财务数据的可用性是业务的当务之急. 如果卖家的数据有漏洞, 买家将立即开始质疑是否需要额外的现金投资来应对这些风险和风险敞口. 在采用和成功执行任何人工智能战略之前，实现数据质量和数据安全至关重要, 对于今天的许多买家来说，哪个是最重要的.
你是如何为客户提供建议的 人工智能 (AI)有效?
乔恩·希尔顿: 通货膨胀之间, 经济衰退, 劳动力的斗争, 阻碍了获得资本, 企业要么沉没，要么适应，这样它们才能游泳. 很大一部分适应将发生在人工智能领域. 这已经影响到私募股权行业的方方面面.
人工智能的采用就像公司采用任何新技术或新流程一样. 遵循深思熟虑的计划，在创新方面采取有节制的步骤，是释放人工智能潜力的关键. 考虑采用人工智能的一个好方法是采用三步方法:
- 战略: 找到最适合开始采用人工智能的领域或业务流程. 这可能是一个高度手动的过程，或者涉及审查大量数据或基于历史数据预测未来的过程.
- 组织: 找到第一个业务流程后，让你的数据“人工智能”做好准备.“这意味着理解数据是如何在这个过程中流动的, 谁处理这些数据, 以及存储在哪里. 下一个, 数据需要在云中组织和结构化，以供人工智能模型使用和访问. 只要数据仍然分散, 无组织的, 存储在不同的系统中, 人工智能模型仍然无法访问它. 将数据视为人工智能引擎的燃料.
- 应用: 开始尝试人工智能，即使是一小部分数据. 这是关于小规模的学习和创新，以进入更大规模的应用.
您可以遵循此框架在整个组织中扩展AI. 还需要开发一个额外的策略来创建您将根据业务优先级处理的业务流程和领域的路线图.
报告总结
2023年的交易 是否被视为私人股本5至8年增长周期的开始. 预计低质量投资将被抛售, 尽管市场不确定性持续到2024年，私募股权公司仍将“押注底部”.
Only 5% of our business executives surveyed expect an infusion of cash from private equity firms; however, 分析师预测 反映出这些高管专注于2024年增长和愿景的乐观态度.
